币圈：什么是U本位和币本位？

在币圈，出现了很多产品品种和新术语概念，如现货、合约、永续合约、交割合约、U标、币标、期权、欧式期权、美式期权、看涨期权、看跌期权等. .

今天我们就来看看什么是U本位，什么是币本位？

1 概述

U标和币标一般指的是保证金合约，包括永续合约和交割合约，保证金合约一般都有自己的杠杆。 大家在交易的时候，一定要计算好杠杆比例。 一般情况下币本位合约和usdt合约有什么区别，强烈建议不要使用杠杆。 在相对底部和大概率把握的情况下，不要超过2倍杠杆。 否则，就算你成功了一次、两次甚至一百次，最后的爆仓还是在所难免。 .

文后以欧易交易所合约示例为10倍杠杆率，只是为了方便核算，数据范围较大。

1.1. U标合约又称远期合约，如BTC/USDT，以稳定币USDT计价，作为抵押资产和计算盈亏的货币为稳定币USDT。

1.2. 币本位合约，又称反向合约，如BTC/USD，以美元计价，作为抵押资产和计算盈亏的货币为交易货币，如BTC、ETH等。

下面以欧易交易所保证金合约为例币本位合约和usdt合约有什么区别，进一步详述：

2.区别

2.1. 定价单位不同：U保证金永续合约以USDT计价； 货币本位永续合约以美元计价。 因此，两者之间的指数价格也会有所不同。 例如，BTC/USDT永续合约的指数价格是以欧易BTC现货兑USDT的价格为准； 而BTC/USD币本位永续合约的指数价格是基于Easy BTC现货兑美元的价格。

2.2. 合约价值不同：基于USDT的永续合约每张合约的价值为对应的标的货币，例如BTC/USDT的面值为0.001BTC； 币本位永续合约每张合约的价值都是美元，比如BTC/USD合约的面值是100美元。

2.3. 用作抵押资产的币种不同：基于USDT的永续合约使用计价币种USDT作为抵押资产。 用户只需持有USDT即可参与各类合约的交易； 币本位永续合约是以标的货币作为抵押资产。 用户需要持有相应的标的币种才能参与该类合约的交易。 例如基于BTC/USD币种的永续合约，用户需要转入BTC作为抵押资产。

2.4. 计算盈亏的币种不同：基于USDT的永续合约使用计价货币USDT计算盈亏； 基于货币的永续合约使用标的货币来计算盈亏。 例如，用户交易BTC/USD币种永续合约时，盈亏的币种为BTC。

结算货币的不同最终会影响到两种合约的优劣，从而导致不同的使用场景。

币本位保证金与U本位保证金对比，以BTC为例如图

图片来自欧易文档

三、使用场景对比

3.1. 卖空情景假设

假设1USDT=1美元，当BTC价格为10000美元时：

币本位合约（反向合约）：使用0.1 BTC，10倍杠杆做空1 BTC，即100张合约（面值：100 USD）。

USDT保证金合约（远期合约）：使用1000USDT，10倍杠杆做空1BTC，即10000张合约（面值0.0001BTC）

假设BTC价格下跌10%（从10000美元跌至9000美元），收益对比如下：

图片来自欧一的文档

通过计算，当BTC价格下跌时，USDT合约和币本位合约会同时获利，但换算成法币价值后，币本位合约的收益低于USDT合约盈利100美元，盈利下降幅度与BTC相同。

3.2. 多场景假设

假设1USDT值1美元，此时BTC价格为10000美元。

币本位合约（反向合约）：使用0.1 BTC，10倍杠杆做多1 BTC，即100张合约（面值：100 USD）。

USDT保证金合约（远期合约）：使用1000USDT，10倍杠杆做多1BTC，即10000张合约（面值0.0001BTC）

假设 BTC 上涨 10%（$11,000）。

图片来自欧易文档

根据测算，当币价上涨时，USDT保证金合约和币本位保证金合约将同时获利多单。 USDT合约收益的增加与币价的增加是一致的。

4.收益线性和凸性对使用场景选择的影响

由于两个合约的结算货币不同，USDT保证金合约的收益是线性的，而币本位保证金合约的收益是凸的。 基于这一特点，两种合约的使用场景如下：

图片来自欧易文档

如上图所示，当判断市场运行的总趋势为牛市时，对于趋势交易用户来说，选择做多币标合约可以扩大利润； 当判断市场运行的总体趋势为熊市时，对于趋势交易用户来说，选择做空USDT保证金合约可以扩大收益。

短期行情上涨时，选择做多币本位合约； 短期行情下跌时，选择做空USDT保证金合约；

对于基于币种的合约，典型的用户群体是对冲用户，比如矿工，其特点是需要长期持有某种币种； 对于USDT保证金合约来说，典型的用户群体是法币基础用户，这与这类用户交易成本低的特点相吻合。 ，计算简单要求。